开源证券股份有限公司黄泽鹏,骆峥近期对周大生进行征询并发布了征询论说《公司信息更新论说：设想事迹承压，渠谈逆势推广积贮势能》，本论说对周大生给出买入评级，刻下股价为11.25元。

　　周大生(002867)　　公司2024年前三季度营收同比-13.5%，归母净利润同比-21.9%，继续承压公司发布三季报：2024Q1-Q3兑现营收108.09亿元（同比-13.5%，下同）、归母净利润8.55亿元（-21.9%）；2024Q3兑现营收26.12亿元（-40.9%）、归母净利润2.53亿元（-28.7%）。探讨到金价波动、破钞环境低迷等要素，咱们下调公司2024-2026年盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润为10.84/12.52/14.28亿元（原值12.52/14.70/16.80亿元），对应EPS为0.99/1.14/1.30元，刻下股价对应PE为11.4/9.9/8.7倍。咱们以为，公司渠谈稳步推广提高市占率，鞭策黄金品类体系化教育，待金价趋稳，有望收复增长弹性，估值合理，保管“买入”评级。　　金价高位波动扼制动销，加盟商备货信心受到明显冲击影响加盟业务　　分产物看，2024Q1-Q3公司嵌入类/素金类产物区分兑现营收5.85/88.96亿元，区分同比-22.5%/-15.0%；分渠谈看，2024Q1-Q3公司自营线下/电商/加盟业务区分兑现收入13.54/16.53/76.60亿元，区分同比+9.8%/+5.9%/-19.8%，加盟业务下滑主要系金价高位波动扼制动销，加盟商出于备货资本、资金盘活等探讨，会更大幅度减少进货。盈利才调方面，2024Q3公司毛利率为27.5%（+9.7pct）、净利率为9.7%（+1.6pct），盈利才调擢升或主要受益于金价飞腾，但由于黄金租出器用的使用，大部分会与公允价值变动、投资收益等相对消；用度方面，公司销售/贬责/财务用度率区分为11.3%/0.9%/0.3%，同比区分+6.3pct/+0.4pct/+0.3pct，销售用度率擢升明显主要因为直营渠谈推广，带来关系用度增长。　　渠谈范围逆势推广，把抓“国风国潮”趋势推动自主黄金产物研发　　（1）渠谈：2024Q1-Q3公司线下新开/净开门店474家/129家，期末门店总额达5235家，其中加盟/自营区分净开111/18家，双管皆下有望进一步通达市集空间。（2）产物：公司精确把抓“国潮国风”破钞趋势，丰富产物矩阵，并迭代优化黄金产物体系，推出了国度矿藏×周大生IP联名新品，以国宝文物为针，黄金珠宝为线，在形与神、意与境的和洽会通中，让东方好意思学再度欢腾重生。　　风险教导：破钞疲软、行业竞争加重、省代形态实验遵守不足预期等。

本站数据中心证实近三年发布的研报数据计较，东方证券施红梅征询员团队对该股征询较为深化，近三年预测准确度均值为79.61%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.61亿，证实现价换算的预测PE为9.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增持评级7家；以前90天内机构指标均价为15.07。

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