咱们在上一篇小微ABS FAQ 1中探讨了中国当今普惠金融的业务模式、境内小微ABS的近况以及发展趋势。在本文中，咱们将聚焦境外中小微企业信贷业务以及小微ABS的发展情况，借他山之石，琢己身之玉。

列国中小微企业的界定圭表有何差异？

不同国度地区关于中小微企业的界说不尽疏导。常常复说，行业、雇佣东谈主数、财富总数、年营业收入和贷款额度等是主要的差异维度。我国工信部、国度统计局、发改委和财政部聚积出台的《中小企业划型圭表规矩》笔据从业东谈主员、营业收入、财富总数或替代规划，并谄谀行业特色制定了具体差异圭表，将在我国境内照章设立的各式组织形式的法东谈主企业或单元的范畴差异为大型、中型、微型和微型四类。好意思国小企业料理局（SBA）、墨西哥政府、加拿大政府和欧盟委员会（EC）关于中小微企业也有相应的界说，具体参见下表。同期，不同的放款机构在本色业务操作中采选的中小微企业辩论圭表也存在差异。好意思国联邦进款保障公司（FDIC）的讨论拜谒骄气，好意思国银行里面常常采选企业年营业收入和共计贷款额度两个维度来界说中小微企业。

境外中小微企业是否存在融资难的问题？

不同国度中小微企业濒临的信贷环境各不疏导。中小微企业算作经济增长和促进劳动的进军起源，在列国经济中阐扬着进军作用。天然在民众范围内，中小微企业在全部企业中的占比齐十分高，但列国中小微企业所濒临的信贷融资环境各有不同。其中，好意思国和韩国早在二十世纪中期就脱手全面构建中小微企业金融补助体系。下图展示了列国中小微企业贷款在企业贷款总数中的占比。不错看到，在韩国、中国和西班牙，中小微企业贷款的占比相对较高；但在墨西哥和意大利，部分中小微企业在信贷融资方面存在艰巨；而好意思国中小微企业贷款占相比低，这可能是由于统计口径的差异以及中小微企业另类融资渠谈的金额占比远高于其他国度。

境外中小微贷款存量增速呈现差异化趋势。跟着列国疫情时辰推出的扶捏策略逐步到期，多国中小微企业贷款也在阅历过一轮强劲增长后，存量增速脱手下跌。2021年以来，列国情况出现了分化。在好意思国、英国以及意大利、西班牙等欧友邦家，中小微贷款存量出现负增长。一方面，利率的上升导致企业贷款意愿下跌，新增贷款减少；另一方面，关于存量贷款中浮动利率贷款占比相对较高的国度，中小微企业为了幸免重新订价后更高的假贷老本而遴荐早偿，从而导致贷款存量下跌。但是，在受疫情严重影响的国度，比如墨西哥，由于国内消耗和固定投资的提振，经济逐步规复后新增贷款激增，其中小微企业贷款存量增速也由负转正。与此同期，中国的普惠金融体系经过捏续竖立与完善，近五年来小微贷款存量保捏了牢固的增长态势。

境外中小微企业融资老本利差随市集环境的变化而波动。由于典质品不及以及背约风险偏高级原因，中小微企业受到的信贷端正更多，因此，中小微企业与大型企业的贷款常常存在一定利差。通过下图不错看到，2020年，多国实行宽松的信贷策略，并出台了针对中小微企业的融资补助措施，带动列国利差巨额下跌。其中，中国和好意思国均出现了负利差。到了2022年，在境外利率上行的大环境下，一部分国度中小微企业与大型企业之间的利差有所扩大，比如意大利、英国和韩国。相暗自，在好意思国和西班牙，中小微企业与大型企业的利差反而松开。这一地方主若是因为在利率上行的影响下，本不错通过股权债券市集融资的大型企业濒临更大的资金缺少问题，同期，放贷机构对大型企业贷款风险的意志有所提升，从而信贷要求收紧更多。这标翌日然处于信贷紧缩的环境中，但中小微企业的假贷要求有时比大型企业愈加恶化。值得注想法是，墨西哥的利差逐年下跌趋势彰着。除了受2020年夙昔扩张性货币策略的影响外，墨西哥还受益于当地金融市集的轨制框架关于金融科技机构的补助，金融机构之间竞争的加渊博大改善了中小微企业的信贷融资要求。在中国，天然中小微企业融资老本在捏续裁减，但2022年大型企业的融资老本大幅下跌，从而使二者利差由负转正。

政府补助助力中小微企业融资。在金融服务体系相对完善的国度中，为了使中小微企业得到公谈的信贷服务，政府信用也世俗地参与到中小微企业融资的过程中。在好意思国，为中小微企业提供最径直补助的机构是好意思国国会于1953年景立的微型企业料理局（Small Business Administration，SBA），其看法是与银行、信用社、非渔利性金融中介机构、社区发展金融机构以及微型企业投资公司等贷款提供方合营，通过不同的贷款担保策画匡助小微企业融资。其中，范畴最大的为 7(a) 贷款担保策画。参与 7(a) 贷款担保策画的贷款提供方需效力SBA的规矩披发贷款，以确保贷款利率和要求合理，告贷东谈主常常需要笔据贷款的金额及期限向SBA支付相应的担保费，SBA将对贷款的部分进行担保。常常，SBA为15万好意思元及以下和超越15万好意思元的贷款分别提供最多85%和75%的担保。疫情时辰，好意思国政府推出《新冠病毒解救、施济和经济保障法案（CARES）》及关系立法，为SBA提供了近1万亿好意思元的资金，2020年和2021年也成为了该机构历史上资金支拨最高的两年。从图6不错看到，2021年披发的 7(a) 贷款总数创历史新高。

列国笔据本人情况采选各种化措施改善中小微企业融资环境。一方面，列国不休完善法律司法，提供策略激发，确保中小微企业的迥殊地位及法律保障。举例，好意思国自1953年推出《小企业法案》以来，赓续推出了多部法律以强调小企业主的公谈权利，其中，《小企业劳动法案》加多了SBA的担保贷款额度，并裁减了 7(a) 贷款用度。另一方面，列国也在开采多元化的融资渠谈，翻新融资方式。还所以好意思国为例，天然银行是为小企业提供生意信贷融资的主体，但股权融资和租出及租购融资（Leasing and hire purchase）等另类融资渠谈亦然一大补充。除了2020年，近十年好意思国中小微企业通过传统贷款和另类渠谈得到融资数额基本齐达到了1：1的比例。尽管寰宇各地的具体情况互异，但跟着社会对普惠金融理念的意志普及，中小微金融服务的消散范围不休拓展已成为列国的共同趋势。

境表里小微ABS有何差异？

欧洲小微ABS逆势增长。天然近五年来欧洲举座存量ABS余额有下跌的趋势，但存量小微ABS余额过火在通盘ABS余额中的占比，除2023年外，均保捏飞腾趋势。2023年受通货彭胀影响，欧洲小微企业发展过火贷款增长放缓。放置2023年末，存量小微ABS余额在欧洲存量ABS余额中占比约为12%。欧洲地区的小微ABS发起机构以生意银步履主。

境外小微ABS财富和入池圭表各种化。除了常见的关于入池财富的单笔金额以及条约期限的端正之外，好意思国SBA的 7(a) 小微贷款ABS来常常往关于贷款的LTV上限、单笔贷款的FICO评分下限、单笔贷款的债务消散倍数下限，以及贷款的摊还方式（等额本息摊还）有所要求。在部分境外小微ABS中，政府机构会为入池的小微贷款提供一定比例的担保，交割日时由发起机构将该担保与贷款一并转动给刊行东谈主。此外，咱们不雅察到，境应付易中存在多个发起机构的小微贷款通盘打包入池刊行ABS的情况，以及并吞底层财富滚续刊行新的ABS往来的情况。

境外小微ABS往来结构竖立较为完善。流动性风险料理方面，流动性储备账户是境外小微ABS的常见往来竖立，开动金额常常为开动起算日财富池余额的1%-2%。部分境外ABS往来中竖立了贷款服务机构预支机制，当证券利息无法实时偿付时，由贷款服务机构预支。在运营风险料理方面，往来开动即也曾细想法后备贷款服务机构是常见的竖立。利率风险料理方面，部分欧洲的小微ABS中引入了利率互换（interest swap）提供方，以缓解财富池和证券利率类型不相似导致的利率风险。触发机制方面，境外小微ABS常常会竖立加快返璧事件，以财富池信用发扬等算作触发机制，为优先级证券的偿付提供了一定保障。举座而言，境表里小微ABS均呈现较好的发展势头，相较于境内，境外小微ABS居品在财富和结构上相对更为各种和完善。

境外普惠金融有哪些发展趋势？

中小微企业融资难、融资贵是境表里的共同难题。境外普惠金融行业历经发展，穿越周期，市集体系相对完善，其中小微企业融资模式的发展趋势与翻新粗略为国内的发展提供一定鉴戒道理。

更多另类融资机构参与，更多个性化居品袒露。以好意思国OnDeck、墨西哥Konfio为代表的金融科技公司、数字银行、风险摊派平台、创投公司等各种机构的活跃，为境外中小微企业提供了除传统银行信贷之外的多种融资遴荐。同期，生意银行与这些非银机构在普惠金融界限的市集竞争亦日趋犀利。此外，境外普惠金融市集在发展中不休袒清晰针对中小微企业特定需求的个性化居品与融资模式。举例，将商户评分与其信贷资源挂钩，好意思国商户点评网站Yelp曾与好意思国SBA合营，匡助线下商户建立我方的网站和博客，从而得到SBA贷款等各式资源。有讨论讲解注解，星级越高的Yelp商户，贷款利差和典质要求会更低，何况其SBA贷款发扬常常也更好。又如，为商户提供天果然还款方式，好意思国的健身、好意思容和健康产业平台Mindbody基于商户的历史销售数据，为商户提供预借现款，商户笔据逐日销售额的百分比自动偿还，莫得每月最低付款额、滞纳金或利息用度。

政府信用世俗参与，基础设施不休完善。境外政府常常以多种模式参与并助力普惠金融，包括对中小微企业贷款提供担保、对小微企业贷款证券化居品提供担保、成立基金投资于小微企业贷款证券化居品等。举例，欧洲频年来推出了专诚以中小微企业贷款和状貌融资贷款为担保池的欧洲担保债券（European Secured Notes，ESNs），为银行向中小微企业披发更低融资老本的贷款提供了助力。此外，绽开银行（Open Banking）也越来越受到海涵。这种模式是指，在中小微企业客户喜悦的前提下，通过圭表化和安全的接口将数据分享给金融机构或服务商。当今，欧洲已有多个国度建立了这么的框架，灵验减少了中小微企业与金融机构之间的信息分歧称问题，并简化了贷款苦求历程。

可捏续发展融资促进中小微企业绿色转型。在监管和利益关系者需求的共同股东下，可捏续发展关系身分在境外中小微企业融资中的影响力正在加大。越来越多的金融机构将景况身分、排放数据等纳入其信贷业务评估考量范围，并据此提供不同的融资要求。这一方面促进了中小微企业的绿色转型，另一方面则可能对高排放和难以减排的行业中的中小微企业组成挑战，同期，中小微企业提供可捏续发展功绩数据的智商有限，可能会制约其得到可捏续的融资。

尽管列国普惠金融的发展进度和市集特征有所差异，但境表里均濒临着共同的历史机遇与挑战。频年来，金融科技捏续渗入到中小微金融服务的各个花式，为中小微商户提供抽象的线上金融惩办有规划、捏续探索和发展数字普惠金融已成为一种趋势。举座而言，更多元的市集参与方和居品模式、捏续的策略补助以及日益渗入的金融科技，齐将为普惠金融的发展与完善提供动能，并股东小微企业贷款关系证券化居品算作融资器具的使用。尽管中小微企业贷款有其独有的风险，可能需要更严慎的信用分析和运营风险评估，但跟着本事的不休跨越和数据的日益完善，咱们粗略更灵验地分析和瞻望这些信用风险，从而捏续拓宽普惠金融服务的广度和深度。敢问路在何方？路在眼下。

本禀报不组成评级步履。

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（转自：标普信评）

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