（以下骨子从华福证券《轻工制造行业依期论述：家居家纺迎政策补贴，旯旮改善已现》研报附件原文摘抄）投资重点：【周不雅点】守护原有不雅点，执续看好顺周期子板块的开发趋势。近期寰宇度居补贴加速鼓励、上海新增家纺补贴品类，看好家居板块地产+滥用双beta弹性，基本面旯旮改善已现，温顺家纺补贴进展；看好顺周期造纸，经济预期好转有望带动千般纸品需求回升。1）家居：10月以来寰宇多地鼓励补贴换新政策，近日欧派家居、索菲亚通过天猫平台将广州补贴政策进一步障翳寰宇，以广州对家产品类补贴力度15%、单东说念主最高2万的额度上限来看，对高单值的定成品类扣头力度较大，要是能寰宇门店补贴顺利落地，瞻望将带动末端接单回升。固然当今咱们瞻望寰宇参与补贴的经销商比例不高，但跟着各地执续鼓励，头部品牌有望开端受益，行业形态改善可期。公司温顺定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，软体龙头顾家家居、慕想股份、喜临门、敏华控股，以及智能家居见识箭牌家居、瑞尔特、好爱妻、奥普科技。2）造纸：限度2024年10月25日：双胶纸价钱5162.5元/吨（执平），铜版纸价钱5400元/吨（-30元/吨）；白卡纸价钱4146元/吨（-10元/吨）；箱板纸价钱3608.2元/吨（+2元/吨），瓦楞纸价钱2632.5元/吨（+3.75元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱785好意思元/吨，阔叶浆价钱560好意思元/吨。旺季莅临，箱板瓦楞纸需求回暖，界限纸厂本周再次发布提价函，废纸系纸价企稳回升，行业盈利有望开发，温安产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际。木浆系提议温顺林浆纸一体化、多元纸种王人头并进的太阳纸业、以及外售占比加多、分成比例提高的中高端遮拦原纸龙头华旺科技；自有浆线执续投产、积极鼓励全产业链布局的仙鹤股份。3）必选：豪悦顾问发布公告，公司拟通过现款容颜收购湖北丝宝顾问100%股权，丝宝顾问旗下领有“洁婷”、“全因爱”、“好意思月见”等品牌顾问产品，在行业中具有较高的知名度及品牌影响力。丝宝顾问2023年收场营收5.4亿元，净利润1377.16万元，24H1收场营收3.2亿元，净利润1144.53万元。若本次交游完成后，公司将不息沿用此前产品对应的品牌标签，充分推崇产品永远积聚及保重清雅的品牌影响力。同期，跟着吞并两边在计谋层面的全濒临接和业务层面的深度和会，将孝顺更大的价值。内需模样回暖，执续推选文创龙头朝阳股份，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创计谋深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通说念，打造第二成长弧线，出海永远计谋鼓励。个护推选渠说念拓宽&产品价升的口腔顾问龙头登康口腔，积极发力自主品牌，外延并购优质见识的豪悦顾问，以及产品执续升级、电商渠说念和寰宇推广深化的百亚股份。4）出口链：本周致欧科技发布三季报，公司3Q24收入20亿同比+34.5%，归母净利1.06亿元同比+5.4%。Q3公司新品拓展顺利，营销力度增强，销售界限扩大拉动营收延续高增。Q3毛利率同比-2.3pct，诚信专科发现价值1主因前期海运脚高涨公司订立约价较高，影响海运本钱；销售用度率同比+1.7pct，主因平台用度、营销参加提高。提议温顺25年中大件跨境电商盈利开发、末端需求仍有开发预期的好意思国地产链议论，以及业务动能满盈&盈利内驱朝上的企业。提议温顺保温杯出口哈尔斯、嘉益股份；好意思国地产链议论的永艺股份、匠心家居、恒林股份、建霖家居、共创草坪。5）包装：9月界限以上快递业务量149.7亿件，同比+18.7%。10.21日晚，天猫平台双十一开售仅5分钟，苹果成交金额超10亿。开卖4小时，华为、小米、vivo、三星、索尼等12个3C数码品牌成交破亿，42个品牌成交同比翻倍。3C电子滥用高潮执续，纸包装执续推选有望受益于滥用电子需求回升、盈利智力趋稳朝上的大包装龙头裕同科技。金属包装提议执续温顺行业整合程度，推选昇兴股份、奥瑞金。此外，提议温顺外洋业务加速拓展、高分成的好意思盈森，以及纸浆模塑第一股，表里需求共振的众鑫股份。6）新式香烟：本周英国政府官网发布音书称，英格兰将从2025年6月1日起谢却一次性电子烟的销售，英国政府已制定法律引入禁令，待议会批准后，企业必须在2025年6月1日前出售其执有的剩余库存，并为禁令的奏效作念好准备。从近期好意思国电子烟监管趋势看，在香烟巨头推动下合规产品上风扩大；英国受政策影响瞻望一次性承压，但有望向盈利智力更强的换弹式、通达式切换。提议温顺与头部客户就千般新式香烟产品深切配合、功绩企稳、换弹式及通达式自有品牌上风迥殊的雾化龙头想摩尔国际。7）纺织服装：2024年10月22日，上海市商务委员会等三部门鸠集发布《对于新增家电家居滥用补贴政策补贴品类和参与企业名单的公示》，本次补贴政策家纺类主要包括被子、床上套件、枕芯、毯类、软床垫、家居服等品类，参与品牌包括罗莱生计、水星家纺、富安娜、梦洁等。追随裁减存量贷款利率、刺激滥用政策及推动户外贯通发展等利好政策不休出台，以及电商大促莅临之际，品牌衣饰、家居家纺的末端需求有望冉冉回升。提议温顺竞争形态清雅，分成比例高且功绩谨慎的细分龙头见识：富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素前锋等。风险教导：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅高涨风险。