（以下实质从东吴证券《保障行业10月月报：产险保费显赫回暖，寿险单月增速转负》研报附件原文节录）投资重点10月单月东说念主身险公司保费增速转负，展望主要受居品切换及开门红影响。1）2024年1-10月东说念主身险原保费38784亿元，同比+14.7%，边界保费44132亿元，同比+12.6%；东说念主身险公司原保费收入同比+14.8%（可比口径+7%）。10月单月东说念主身险公司原保费边界达1562亿元，同比-1.9%，增速由正转负（9月增速为+11.5%）。咱们合计，10月保费增速下滑主若是由于：①东说念主身险预定利率下调后阛阓短期销售乏力，②部分险企元气心灵转向开门红策划。2）1-10月保户投资新增交费（全能险为主）同比-1%，投连险同比+27%。10月单月保户投资新增交费同比-5%，增速由正转负（9月增速为+17%）；投连险同比-73%，较9月降幅收窄54pct。3）各险企2025年开门红多量加大分成险销售力度，咱们合计现在分成险仍濒临居品面孔复杂销售难度较大、短期分成收尾率欠佳等阻碍，但其关于优化欠债资本、兼主顾户收益等方面具有上风，展望2025年分成险在新单中占比有望彰着升迁。健康险保费单月增速升迁，10月单月同比+6.8%。1）2024年1-10月健康险保费同比+8.5%，10月单月健康险保费同比+6.8%，增速较9月升迁1.5pct。10月末健康险占比为23%，较9月末升迁0.4pct。2）11月7日国度医保局召开医保平台数据赋能贸易健康保障发展谈话会，惨酷要有用推崇医保大数据边界大、结构好、更新快等上风，积极赋能商保加速发展。咱们合计，医保平台与保障机构谄媚捏续长远，将在居品揣度打算、管事优化以及降费减损等多个层面促进商保业务永恒发展。10月产险保费增速同比+20.7%，车险、非车险单月增速均显赫升迁。1）2024年1-10月产险公司保费达14333亿元，同比+6.7%。10月单月产险公司保费达1266亿元，同比+20.7%，增速较9月大幅升迁14.6pct。2）车险保费单月高增长。1-10月车险保费同比+4.8%，10月单月保费同比+18.6%，较9月增速升迁14.1pct，展望主要受10月汽车产销提振带动。把柄汽车工业协会数据，10月汽车产销同比辨认增长3.6%和7%，其中新动力车产销同比辨认增长48%和49.6%。3）非车险单月保费增速彰着升迁。1-10月非车险保费同比+8.8%，10月单月同比+25.0%，增速较9月升迁16.6pct。其中，健康险/不测险/职守险/农险单月保费辨认同比+33%、+22%、+21%、+16%，辨认较9月增速+8pct、+23pct、+13pct、+16pct。农险、不测险单月增速彰着升迁，与上年同时基数较低联系。2024Q3末行业投资钞票边界达32.15万亿元，同比+14.1%。1）东说念主身险公司Q3增配债券和股票，减配长股投和银行入款。Q3末东说念主身险公司银行入款/债券/股票/基金/长股投/其他（非标为主）辨认占比8.4%/49.2%/7.5%/5.4%/7.9%/21.6%，其中债券、股票辨认较Q2末+1.0/+0.5pct，而银行入款、基金、长股投和其他则-0.2/-0.1/-0.4/-0.9pct。2）前三季度年化总、概述投资收益率辨认为3.12%、7.16%，同比升迁0.2/3.9pct，较H1升迁0.2/0.3pct，咱们展望主要由于9月末股市大幅反弹带动，此外概述投资收益率同比增幅彰着，还受到利率下行导致分类为可供出售金融钞票的债券账面价值加多影响。欠债端钞票端均有改善，低估值+低捏仓，攻守兼备。1）咱们合计现时阛阓储蓄需求也曾郁勃，在监管捏续指点险企缩短欠债资本趋势下，保障公司利差压力展望徐徐获得缓解。2）近期十年期国债收益率下滑至2.02%傍边，咱们展望，改日追随国内经济复苏，长端利率若企稳或开发上行，则保障公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3）现时保障股估值对负面身分反映较为充分。2024年11月29日保障板块估值0.56-0.88倍2024E P/EV，处于历史低位，行业保管“增捏”评级。风险辅导：长端利率趋势性下行；股市捏续低迷；新单增长不足预期。