东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦近期对上海港湾进行接头并发布了接头论说《2024年三季报点评：新坚强单看护较高水平境内限制放松短期影响公司事迹》，本论说对上海港湾给出增握评级，现时股价为19.08元。

　　上海港湾(605598)　　投资要点　　事件：公司发布2024年三季报，24Q1-3罢了买卖收入9.4亿元，同比+4.8%，归母净利润1.1亿元，同比-24.5%；其中单三季度罢了营收3.1亿元，同比-6.3%，归母净利润3506万元，同比-7.9%。　　公司握续发力“一带一王人”沿线国度业务，短期境内收入增速或受影响。（1）单公司Q3营收下滑6.3%，瞻望主若是受到境表里业务结构疗养的影响。连年来公司计策重点转向国际，发力东南亚、中东等“一带一王人”沿线市集，境外新坚强单及收入增长势头精熟；但与此同期境内业务限制有所放松，短期或导致公司收入增速承压；（2）单Q3公司罢了毛利率30.6%，同比+1.0pct，环比24Q2下滑5.1pct；公司于东南亚、中东等地区衔接优质花样，利润率水平较好，单三季度毛利率承压或因部分花样处于前期阶段，发生资本的同期产值证实较慢所致。　　时辰用度率小幅普及，缱绻性应收花样加多导致现款活水平承压。（1）24Q3公司销售/解决/研发/财务用度率辞别为0.7%/16.1%/2.9%/0.7%，同比辞别-0.5/+0.8/+1.9/+2.0pct；笼统影响下公司24Q3罢了归母净利率11.2%，同比-0.2pct，环比Q2-1.6pct；（2）24Q3公司缱绻活动净现款流为-5655万元，同比多流出1.4亿元，瞻望主若是由于公司缱绻性应收花样加多所致，扫尾24Q3末公司应收账款余额为4.7亿元，同比+1.5亿元，环比Q2末+1.0亿元；24Q3公司收现比/付现比辞别为85.5%/115.4%，同比辞别-7.2/+30.7pct；（3）24Q3公司建造采购加多，购建固定财富、无形财富和其他永久财富支付的现款为7867万元，环比Q2连接加多2580万元；扫尾三季度末公司财富欠债率为19.1%，同比-0.1pct。　　新坚强单额处于历史较高水平，大连机场花样工程过程取得冲破，撑握公司事迹增长。公司年头于今在东南亚地区的印尼、新加坡、菲律宾等国度及中东地区取得较多订单，24Q1-3罢了新签条约额18.7亿元，其中单三季度罢了新签6.9亿元，境内/境外辞别为6283万元/6.2亿元，处于历史较高水平；近期大连机场航站楼深层地基处理花样过程有所激动，瞻望四季度起有望启动证实产值，且跑说念区地基处理一标段也如故启动招标，疏通“一带一王人”沿线国度市集需求高景气，瞻望将对公司事迹增长罢了存力撑握。　　盈利预测与投资评级：公司为民众客户提供岩土工程笼统就业，受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的国际订单取得才气，咱们看好公司的中永久发展远景。商酌到短期内公司订单结构疗养导致境内事迹下滑、部分花样产值证实滞后于预期、以及股份支付用度的影响，咱们疗养公司2024-2026年归母净利润预测至2.0/2.9/3.5亿元（前值为2.1/3.1/3.7亿元），10月30日收盘价对应PE辞别为24/16/13倍，看护“增握”评级。　　风险教导：东南亚、中东基建需求不足预期的风险；境外开展业务的风险；汇率大幅波动的风险。

本站数据中心证据近三年发布的研报数据缱绻，中信证券孙明新接头员团队对该股接头较为深刻，近三年预测准确度均值为72.26%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.16亿，证据现价换算的预测PE为21.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增握评级4家；往时90天内机构认识均价为26.67。

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